新产品的开发和重组的债务组合能够带来期待已久的增长和利润

时间:2019-05-22 10:38:16|来源:

合成生物学的先驱艾米瑞斯 (纳斯达克股票代码:AMRS)在过去的一年中吸引了投资者。由于分析师试图理清重述的财务报表,即将到来的债务到期日,由亿万富翁延长的生命线以及不断变化的产品策略所带来的影响,股价触及高于9美元的高点并跌至2美元以下的低点。不确定性是最近唯一的确定性。

新产品的开发和重组的债务组合能够带来期待已久的增长和利润

尘埃尚未尘埃落定。考虑到最近所有的零件和交易,这并不奇怪,但投资者可能发现很难跟踪所有事情并且可能有很多问题。也许是最重要的一个:Amyris能否以最新的转变成功?

Amyris是怎么来到这儿的?

Amyris是一家拥有强大分析研究能力的工业生物技术公司。该公司部署自动化和机器学习,以设计微生物,以商业相关的规模生产化学成分。商品化学品需要大量生产才能使经济效益得以实现,而特种化学品可以在更小的规模上获利。

在开始使用生物燃料 - 工业生物技术的最低价值用途 - Amyris逐渐向价值链上游移动。它还改变了其业务模式以与同行保持一致。也就是说,业务合作伙伴与外部公司合作开发化学品,并随着研发的进展收集里程碑付款。如果一种成分成功商业化,那么企业也可以获得销售特许权使用费。

虽然Amyris,Ginkgo Bioworks和Zymergen已经获得了利润丰厚的研发交易的头条新闻,但问题在于,除非化学品进入商业生产,否则它们相对毫无价值 - 而Zymergen(由前Amyris员工创立)是唯一一家看似始终如一地提供。

到目前为止,商业模式只给Amyris带来了问题。由于该公司报告维生素E合伙企业支付了大量特许权使用费,因此股价在2018年上涨,但事实证明该业务严重高估了应收收入。它不得不将2018年全年收入减少1200万美元。同时,零卡路里甜味剂成分在初始生产期间遇到延迟。投资者现在寄希望于培养的大麻素。最近的交易是否成功建立了业务?

什么是牛市和熊市?

Amyris今年已经退出了8700万美元的可转换债券,这是一个阳光明媚的前景。它通过以5700万美元向帝斯曼(支付特许权使用费的公司)出售维生素E特许权流来实现这一目标,获得由亿万富翁董事会成员约翰·杜尔领导的3400万美元私人投资,从中获得800万美元的短期贷款Doerr的股权公司,并向股东Total SA发行新的债券,而 不是偿还旧的债券。

现在,该公司可以专注于其最有利可图的机会,例如由转基因微生物生产的大麻素成分。Amyris与LAVVAN签订了研发协议,在开发和里程碑付款以及长期特许权使用费方面可能价值高达3亿美元。大麻素可能只是达到了价值的最佳点(每公斤的价格足以使发酵在纸上获利)和数量(消费者市场巨大)将企业和股东交付给承诺的土地。

熊案只是说Amyris当然没有从投资者那里获益。最近的交易反映了2015年用于转换和重组1.75亿美元债务的手册,其中还有2500万美元的私人投资,并希望新产品(生物阿片类药物,手部清洁剂产品,化妆品品牌和法呢烯)将领先转机。今天只有化妆品品牌仍然活跃。事实上,该公司迄今未能将疟疾治疗,可再生运输燃料,聚合物,润滑剂,溶剂,直接消费者手部清洁剂和药物成分商业化。

该公司在出售资产和知识产权方面也有着令人不安的历史,因为美元用于偿还债务。它在2014年将其可再生柴油和可再生喷气燃料组合出售给道达尔,其2017年唯一的生产设施出售给帝斯曼,然后在2019年初将其整个维生素E技术链出售给帝斯曼。坦率地说,Amyris在讲故事方面做得更好与迄今为止建立可持续运营相比,可以推动债务发展。所以怀疑论者怀疑这次会有所不同。

兴奋得太多的不确定性

对于投资者而言,仍然有太多未解决的问题被最新的转变投球带走。Amyris仍需向美国证券交易委员会提交其2018年度报告和第一季度报告,该报告将披露有关近期交易的更多细节。投资者对该公司的现金状况也不太了解。考虑到该业务在2018年报告的运营亏损为1.2亿美元,因此可能需要大量新资金才能保持亮点。虽然大麻素项目可以加速转变,但它没有超出实验室规模。因此,在评估这家合成生物公司的前进道路时,投资者需要保持基础。

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