惠誉将塔塔汽车的评级从BB降至BB-

时间:2019-07-25 09:32:29|来源:

惠誉评级已将塔塔汽车有限公司(TML)的长期发行人违约评级从“BB”下调至“BB-”。该评级机构还取消了该汽车制造商之前在2月6日给予的评级观察负面(RWN)状态,因为对TML未来2 - 3年的盈利能力和自由现金流的担忧前景变得不利。

TML的降级是在7月16日捷豹路虎汽车公司(Jaguar Land Rover Automotive Plc)采取类似行动后进行的,其中英国汽车制造商也给予BB-评级,前景为负面。

惠誉将塔塔汽车的评级从BB降至BB-

虽然惠誉指出TML可能会投资以巩固其长期竞争力,但它表示已经修改了估计数,因为该汽车制造商的印度业务以及其JLR部门的业务风险增加。

“这将导致TML的财务状况持续恶化,包括其杠杆率,”惠誉在其报告中表示,该报告已对综合评估TML,包括100%的JLR。

TML严重依赖JLR一直是投资者的长期担忧。JLR在FY19贡献了约75%的TML综合收入,从而拖累了母公司的盈利能力和自由现金产生。

JLR受到中国豪华乘用车和运动型多用途车需求放缓的严重影响,已经面临欧洲及其他全球市场严格的排放法规风险。柴油变型为JLR在欧洲的销售贡献了相当大的数量。在电动汽车方面,捷豹计划到2020年为其所有现有车型提供EV变型。然而,惠誉报告指出,电动汽车推出的任何意外延迟都可能会削弱JLR的销售业绩。

“特别是,JLR为跟上排放法规,替代传动系统,自动化和共享移动性趋势的大量投资,已经放大了TML现金流和杠杆的潜在风险,”惠誉表示。

同时,对于TML而言,由于乘客和商用车的销售放缓,国内市场仍然是一个关键问题。TML的第二季度国内市场累计销量较去年同期的164,579辆下降20%至131,879辆。

TML集团的全球批发业务(包括JLR车辆的销售)在6月下降5%至95,503辆。上个月,TML对其商用车业务表示了更大的担忧,因为它在38,846辆车上下降了12%,其中包括Tata Daewoo在集团批发上的范围。2019年6月所有乘用车的全球批发量为56,657辆,同比增长1%。

“随着2019年5月政府的重新选举,我们预计印度的汽车销量将逐步稳定,但长期的销售疲软将对杠杆造成进一步的压力,”惠誉表示。

然而,值得注意的是,TML的独立信用状况(SCP)评级为“B +”,这反映了与全球同行相比规模较小且多样化程度有限的情况。惠誉预计TML的财务状况将在艰难的市场情况下扩大产品范围和生产能力,传入的BS VI排放标准,价格上涨和其他因素后仍然疲软。

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