拓展日化快速消费品,片仔癀能否维持高增长?

时间:2019-09-24 14:01:24|来源:第一财经

这家以肝病用药为主打产品的医药龙头,早就开始生产牙膏、护肤品,甚至饼干了。

常住人口超过500万的漳州,拥有片仔癀(600436.SH)这样一家知名的牛股。不过近期因为半年报业绩增速不如投资者预期,股价近来也有一定调整。片仔癀牙膏业务在2019年上半年实现扭亏为盈,但跟云南白药(000538.SZ)等对手还有一定差距。

不过,片仔癀相关人士近日表示,打造“大健康”产业,产品向食品和日化延伸是战略方向。

向日化快速消费品拓展的战略背后,是主力肝病用药产品增速的放缓。

片仔癀的多元化能否成功,决定了未来能否继续维持较高业绩增速。近年来,医药企业涉足日化快速消费品的案例,包括云南白药的牙膏,华润三九(000999.SZ)涉足口红等,白云山(600332.SH)旗下也有包括饮料等产品线。

牙膏业务扭亏为盈,前面还有云南白药

目前,片仔癀主要业务包括医药制造和医药流通。其中,核心产品为片仔癀系列产品,包括片仔癀、片仔癀胶囊、复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮膏等片仔癀系列产品。

9月20日,片仔癀相关人士接受第一财经等媒体采访时表示,除药品销售之外,公司正积极打造健康、保健、养生食品的大健康产业,产品延伸至健康食品、保健食品、特色功效化妆品及日化品。

第一财经记者在漳州片仔癀总部看到,片仔癀的产品已经延伸到包括牙膏、护肤品,甚至是饼干等食品。

以牙膏等产品为例,片仔癀2019年半年报显示,截止2019年6月30日,主要控股子公司“漳州片仔癀上海家化口腔护理有限公司”当中,片仔癀持股51%,净资产4953.3万元,营业收入7532.84万元,净利润212.94万元;2018年,该子公司亏损接近4000万元,这表明上半年已经实现扭亏为盈。

而云南白药半年报称,根据第三方提供的数据显示,截止2019年5月,云南白药牙膏市场份额为20.1%,已跃居国内牙膏市占率第一位。“近五年,云南白药健康产品事业部的营收也从27.5亿元增长至44.67亿元(2018年)。这一数据背后,有集团延伸养元青洗护系列产品、采之汲美肤系列产品等产品线的功劳,但绝大部分收入依然来自于牙膏产品。”主要业务为“口腔清洁用品生产和销售”的云南白药集团健康产品有限公司,2019年上半年营业收入24.74亿元,净利润9.56亿元。

目前片仔癀口腔护理业务的规模,的确不如云南白药等巨头,这也为未来日化产品的追赶提供了一个方向。

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肝病用药增速放缓

向快速消费品拓展的背后,则是片仔癀业绩增速有所放缓,尤其是核心肝病用药的增速。

光大证券分析师林小伟表示,片仔癀博物馆上线将品牌优势转化为产业规模,根据公司新的发展战略,未来或将在产业并购整合方向上有所突破,将片仔癀品牌优势转化为产业规模。

8月22日公布的2019年半年报显示,片仔癀实现营业收入28.94亿元,同比增加20.40%;实现归属于上市公司股东的净利润7.47亿元,同比增加20.89%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.45亿元,同比增加23.10%。2019年上半年加权平均净资产收益率达到13.75%,上年同期为14.00%。

上半年医药工业板块营业收入为11.9亿元,同比增长15.0%,其中肝病用药收入11.6亿元,同比增速15.5%,这已然是片仔癀最大的收入来源,占总收入的近四成比例,总体来说片仔癀系列较去年同期增速放缓。

中信建投证券分析师贺菊颖表示,分季度看一季度内销增速放缓,二季度外销收入减少,片仔癀增速放缓的原因包括:宏观经济环境对片仔癀系列产品存在一定影响;体验馆渠道扩张速度较此前有所放缓,渠道铺货带来的增长有所放缓,主要依托终端纯销带来片仔癀系列增长;2017年7月份之后,未对核心产品片仔癀系列进行提价,现有收入增长全部来自销量增长。

片仔癀半年报称:“公司持续深入开展肝病、肿瘤等领域涉及药理毒理、临床、质量标准等相关课题研究,形成了《片仔癀学术论文集》《片仔癀临床研究汇编》等多部著作,片仔癀治疗肝癌的作用机制研究等4个项目获福建省科技厅立项资助”。

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