股息率高达9.9%的2020年可能成为丰收年的4个原因

时间:2019-12-02 11:37:47|来源:

Targa Resources(NYSE:TRGP)正处于关键时刻。过去两年中,这家能源公司已投资约40亿美元,以扩展其中游基础设施,从而能够支持其客户的增长。这些项目在第三季度开始上线,这为其现金流量带来了显着的增长。

这种加速将持续到整个2020年,这是其管理团队在第三季度电话会议上指出的四个关键催化剂之一。这些驱动因素应大大提高其9.9%收益率股息的长期可持续性。

1.我们的增长项目终于上线了

Targa的首席执行官Joe Bob Perkins开始了对未来的讨论:

我们开始从现在在线的众多重大项目中受益,这些项目大多数是两年前开始的。今年,我们完成并启动了价值约40亿美元的项目。成功地将Targa转变为领先的集成中游公司的项目。这些已完成的项目以及这些项目的现金流使Targa处于非常有利的位置。随着我们的前进,我们的资产负债表和现金流量状况有望得到显着增强,并且受益于我们的集成平台和较低的资本支出,我们将获得更高的资本回报率。

在第三季度,由于现金流在第二季度激增了近20%,投资者对公司扩张计划的影响有所了解。这有助于将其股息支付率从现金流量的122%提高到102%。随着公司在第三季度完成的所有项目以及将于2020年上线的所有项目的全部收益得到充分利用,这一数字将在2020年继续下降。它认为,其EBITDA应从今年的约15亿美元增长到2020年达到约20亿美元。

2.我们的资本支出急剧下降

Targa今年在基本建设项目上投资了24亿美元。但是,公司总裁马特·梅洛伊(Matt Meloy)表示,目前最大的大多数服务已经投入使用,“根据目前的假设,我们对2020年净增长资本支出(资本支出)的初步展望约为12亿至13亿美元。”资本支出的大幅下降将使Targa明年的财务灵活性更高。

3.我们的现金流量变得更加稳定

Targa正在建设的所有项目的关键特征之一就是长期的,基于费用的合同是它们的基础,这意味着它们将产生非常稳定的现金流。值得注意的是,与许多同行相比,Targa对商品价格的直接敞口要大得多。例如,在今年年初,收费仅提供了其收入的66%。

但是,明年这个数字将大大提高。它不仅将从其所有收费扩展项目中受益,而且正如Meloy还指出的那样:

我们也正在实施一项重要的战略计划,其中包括提高我们的采集和加工业务的费用保证金。我们继续寻求与客户合作的机会,以审查当前和未来的商业安排,并且最近在将一定比例的收益安排转换为收费安排方面取得了成功,并且还增加了收费基础。我们现在估计,基于收费的利润率将在2020年增加,约为我们预测运营利润率的80%。

因此,其未来的现金流量将更加稳定,这将进一步增强其财务状况。

4.我们正在采取其他措施来巩固我们的资产负债表

由于Targa支付其现金流量的100%以上以支持其高收益股息,因此它不得不借钱并出售资产来为其扩张项目提供资金。截至第三季度末,这些借贷将其杠杆比率提高至债务/ EBITDA的4.7倍。虽然这符合其贷款方的约定,即该指标低于5.5,但对于中游公司而言,它偏高,因为大多数公司希望杠杆率低于4.0。

随着Targa最近完成的扩展项目增加其EBITDA,该数字自然会在未来几个月内下降。但是,该公司正在采取其他措施来巩固其财务状况。首席财务官Jen Kneale指出:

我们还将继续评估和执行资产出售,以作为降低杠杆的催化剂。在第三季度,我们以7,000万美元的价格出售了权益法投资。...我们正在评估我们在二叠纪的原油采集业务的潜在剥离,其中包括特拉华州和米德兰盆地的原油采集和存储资产。

自那以后,该公司已经签署了一项协议,以1.35亿美元的价格出售这些特拉华州的资产,该交易将在年底前完成。该交易以及潜在出售其Midland原油资产和其他资产的交易,将使该公司能够更快地将其资产负债表置于更强大的位置。

设定2020年的高辛烷值总回报

石油和天然气市场的持续动荡,再加上塔尔加公司因为其扩张计划提供巨额借款而使其财务状况疲软,使该公司的股票承压,该股在过去一年中下跌了约18%。但是,随着这些扩张项目开始派发股息,其支出下降,现金流量变得更稳定以及资产负债表有望改善,股票在2020年可能会大幅反弹。其近10%的收益率具有上升潜力股息,而Targa在来年可能会产生可观的总回报。

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