为什么六旗交易会和雪松交易会是高收益的固定股

时间:2019-12-23 11:52:24|来源:

随着冬季的到来,主题公园开始关闭其寒冷天气的运营。对于区域运营商六旗(Six Flags)(NYSE:FIX)而言,由于年度业绩缓慢而表现不佳,截至目前,该股迄今下跌了17%,到2019年还不到两周。其同行Cedar Fair(NYSE:FUN)拥有表现要好得多,年增长率为19%,但也脱离了近期高点。

两家主题公园运营商都不可能提供惊人的增长来满足他们为客人提供的刺激,但这没关系。在撰写本文时,这是两只收益股,每只收益约7%。对于那些希望在2020年开始前准备更新其收入组合的人来说,这可能是一个不错的补充。

大惊险的领导者,只有一点点

回顾一下,六旗是世界上最大的区域主题公园经营者,在北美有26个地点,少数在海外经营。尽管过山车和水上乐园并非完全是一个增长行业,但该公司近年来的战略是通过收购扩大规模,因为它试图增加居住在六旗物业附近的消费者数量。2018年6月,它从EPR Properties收购了五个公园,并于2019年接管了伊利诺伊州的水上公园。最近,关于收购其较小竞争对手Cedar Fair的谈判被驳回,拉开了股价近期下跌的序幕。

与主动通行证(Active Pass)配合使用-年度会员资格奖励以鼓励客人更频繁地参观公园-在过去十年中,收入缓慢但稳定增长。自由现金流(扣除运营和资本支出后剩下的钱,以及用来支付股利的现金)最近有所下降,这是由于六旗公司的扩张努力和较低的来宾消费所致。尽管如此,在2018年收入和每股收益分别增长8%和5%之后,六旗在进入淡季的情况下在2019年表现不错。

公制

截至
2019年9月30日的九个月

截至
2018年9月30日的九个月

更改

收入

12.3亿美元

11.9亿美元

2.7%

商品总成本,运营和管理费用

7.34亿美元

7亿美元

4.8%

每股收益

$ 2.24

$ 2.30

(2.6%)

调整后的EBITDA

4.55亿美元

4.58亿美元

(0.6%)

数据源:六旗。EBITDA =利息,税项,折旧和摊销前的收益。

考虑到《六旗》在娱乐领域有足够的竞争,这还不错,包括新的迪士尼星球大战:加利福尼亚和佛罗里达的银河边缘公园-尽管2020年的结果将更具说服力,因为《星球大战》目的地的主要景点没有营业至2019年第四季度。

六旗游戏(Six Flags)表现不错,它与Cedar Fair的合并失败并非世界末日。毕竟,这是沙特阿拉伯富国的新娱乐之都沙特阿拉伯奇迪亚(Qiddiya)开设了一个过山车场地,这是其“愿景2030”努力的一部分,以摆脱对石油行业的依赖。当该园区于2023年开放时,对公司的投资组合来说应该是一个不错的获利机会。

同时,由于股票今年以来的暴跌,投资者获得了7.2%的年度股息,其中包括最近的季度每股派息0.01美元的加息。并没有发放最高的加薪幅度,但这表明该公司至少已经站稳了脚跟。长期债务总额为22.7亿美元,但考虑到过去12个月的2.65亿美元自由现金流,这是可以用的。这也使股票的市盈率为自由现金流的14.8倍,这是高收益债券的合理价格。

曲折的区域戏

较小的区域公园运营商Cedar Fair(其同名公园Cedar Point和Valleyfair的所有者)在技术上根本不是股票,而是有限责任合伙人(MLP)。这样,它使每个MLP单位的季度现金分配达到了当前6.7%的年收益率。注意事项之一:作为MLP,在退休帐户(包括IRA或401k)中拥有Cedar Fair可能会产生一些税收责任和其他复杂情况,尽管退休帐户具有一般的递延税款收益。您可以在此处阅读更多有关此内容的信息。

与六旗相似,Cedar Fair也通过收购而增长。整个夏天,它收购了位于加利福尼亚州圣克拉拉的Great America公园下的土地(之前是根据与该市达成的租赁协议),该公司还收购了得克萨斯州的两个水上公园和一个度假胜地。结果,Cedar Fair现在在美国和加拿大经营着17个主题公园和水上乐园以及一个度假胜地。

公制

截至
2019年9月30日的九个月

截至
2018年9月30日的九个月

更改

收入

12.2亿美元

110亿美元

10.8%

商品总成本,运营和管理费用

7.84亿美元

7.07亿美元

10.8%

净收入

1.7亿美元

1.49亿美元

13.7%

调整后的EBITDA

4.5亿美元

4亿美元

12.6%

数据来源:CEDAR FAIR。

尽管Cedar Fair在过去十年中也利用了债务(到第三季度末,长期债务总额为21.6亿美元),但很明显为什么六旗竞标竞标规模较小的同行。Cedar Fair在每个公园产生了更多的收入和利润,并且今年以来一直保持强劲的增长势头。MLP最近还将季度分配提高了1美分,至每单位0.935美元,称其将在短期内专注于偿还债务,而不是提供更大的支出。尽管如此,进入2020年的业务前景仍然看好。管理层表示,季票销售的开端是有史以来最好的,明年所有公园都将开设新的景点。

迄今为止,Cedar Fair的单位增长了19%,但它们的交易价格仅为一年远期收益的17倍。随着公司放弃拟议中的六旗合并,对于寻求被动收入的投资者来说,这似乎是个好选择-六旗股票在最近的跌势和高收益率之后也是如此。随着美国消费主义的增强,这些游乐园股票看起来像是进入新年的良好股息投资组合。

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